●广厦观风●

　　9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策，以进一步支持经济复苏和劳工市场。所谓的量化宽松政策用我们老百姓的话讲就是：加快印钞，源源不断地向市场投入纸币。生产商品的速度自然赶不上印钞的速度，钱太多了物价必然上涨。

　　美联储在2010年推出第二轮量化宽松货币政策时，被认为是中国通货膨胀的祸根，导致中国房价在2010年出现大涨。所以如今美联储又推出了第三轮量化宽松货币政策，市场担心这会对中国楼市造成类似的冲击和压力。笔者认为，美国印钞肯定会增加中国楼市调控难度，但并不意味着房价会再现2010年那样的房价暴涨。

　　美联储推出第三轮量化宽松货币政策，会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间，因而可能会给中国这样的新兴市场经济体再次带来通胀和资产价格的压力。

　　中国股市经历了两年多的熊市，令上亿投资者损失惨重。疲软的实体经济也难给经营者带来理想的收益，唯有楼市投资能给人们带来可观的回报。不论是中国人喜欢买房置业的投资偏好，还是房地产抵御通胀保值增值的能力都令房产投资几乎成了目前国人投资的不二选择。美国第三次开动印钞机之后，进一步加大了国人对通货膨胀的预期。为了抵御通胀，恐怕将有更多的人选择投资房产，房价反弹的压力将进一步加大。

　　虽然管理层一再表态，楼市调控不放松。但是，今年以来房价已经出现了触底反弹迹象。年中由八部委组成的楼市督查组赴多地调研房价为何反弹之后，市场普遍预期将会出台新一轮楼市调控。在政策出台之前，美国再次开动印钞机，势必会加大“房价回归合理”的难度。那么，房价会否再重演2010年暴涨的一幕呢？笔者认为，在目前限购限贷甚至限价的情况下，房价不会出现失控走势。

　　其一，以过去几年的经验来看，美国一直在执行量化宽松的货币政策，一直没有停止印钞的步伐。而中国房价并未跟随美国印钞的步伐同步上涨，尤其是在去年。在限购、限贷以及加息的作用下，中国房价还出现了一定程度的下降。

　　其二，今年这轮房价的反弹主要原因在于连续两次降低利息。如果没有美国推出第三轮量化宽松的货币政策，中国很可能在第四季度再次降低存款准备金率和存贷款利率。但是，在美国正式推出第三轮量化宽松的货币政策后，减小了第四季度再降息的概率。因为，流动性的注入与美元贬值均会导致全球能源与大宗商品价格上升，可能会加剧国内通胀的压力。另外，8月份国内CPI反弹，重新回到2%以上。美国继续印钞可能会加快中国CPI触底反弹，一旦CPI上涨，降息的可能性会大大减小。只要停止降息，房价反弹的动力就会大大减弱。如果CPI超过警戒线，央行可能还会采取加息措施来抑制通胀。而加息则会增加买房人负担，可能会起到抑制房价，甚至降低房价的作用。

　　其三，限购、限贷政策在降房价方面发挥着不可替代的作用，只要限购、限贷不放松就可为抵挡房价上涨筑起一道坚实的防洪堤。更为重要的是，管理层已经意识到房价暴涨会对中国经济产生负面影响的严重性，并且为了抑制房价可能出现的反弹进行积极调研和政策储备。因此，尽管第三轮量化宽松货币政策可能会加大房价反弹压力，但房价却不太可能再次暴涨。

　　文/周宏