货币对外升值对内贬值，是经济不平衡状态下货币真实价值的同向回归，只是在内外两个方面的表象上不一样而已。从货币价值变动的本质来看，则实际上货币对外汇率升值，相当于对内币值下降。也就是说，内部通货膨胀，则相当于货币对外升值。人民币的外升内贬，既是经济和贸易不平衡的结果，也是可以纠正经济和贸易不平衡的一个工具。

　　若干年以来，人民币相对于美元在不断升值，而随着国内通货膨胀的长时期的加剧，以及房屋价格的飙升，所以人们普遍有人民币汇率“外升内贬”的感觉。

　　经济不平衡下的价值同向回归

　　在人们的脑海里，货币汇率的升值，意味着对外购买力的增强，那么也应当体现为对内购买力的增强。而这种观念是错误的。货币对外升值对内贬值，是经济不平衡状态下货币真实价值的同向回归，只是在内外两个方面的表象上不一样而已。搞清人民币外升内贬的因素和机理，除了有助于做一些投资等经济决策以外，也有利于看清经济中的一些问题根源所在，进而解决这些经济中的根子问题。

　　对于为什么人民币要对外升值，首先有个直观的东西可以解释问题。做股票等投资的人都知道，在K线图上经常会出现跳空缺口，而根据缺口理论，缺口在后来总是要被填补的，差异只是时间问题，也就是说缺口早晚总是要被填补的。人民币汇率的变化，完全可以用缺口理论来解释。1985年1月1日，中国人民银行决定美元兑人民币汇率为2.8元，同年又分别调整为2.9、3.0、3.2，1986年，则调整为3.7。1989年，人民银行决定人民币汇率为4.7，而1990年则调整为5.2。1993年，人民银行决定人民币汇率为5.8，1994年1月1日则将人民币汇率调整为8.7，直到2005年7月，则将人民币汇率由8.3调整为8.1。可见，从1985年起，人民币汇率形成了数个贬值的跳空缺口，那么后来人民币汇率逐渐填补这些缺口中的某些个，是必然的。从2005年起，人民币汇率就在填补1994年形成的那个缺口，目前这个缺口已经填补了80%左右。填补缺口的过程可能很长，期间走势还会有震荡，但是缺口必填。

　　从货币价值变动的本质来看，则实际上货币对外汇率升值，相当于对内币值下降。也就是说，内部通货膨胀，则相当于货币对外升值。假设某甲经济体的货币兑某乙经济体的货币的汇率起初为1：6。如果某乙的汇率升值，甲兑乙变为1：5，过去乙经济体出口1万件商品，换得甲货币1万，可以兑换为6万的乙货币。在汇率升值后，乙经济体再出口1万件商品，虽仍然换回1万甲货币，但是只能兑回5万乙货币。过去可以换回6万乙货币，后来只能换回5万乙货币，相当于乙经济体汇率升值后，出口商利益同比例损失，就是相当于乙货币对内贬值了。同理，如果某甲兑某乙汇率变为1：7，则是某乙的货币汇率贬值，那么乙经济体出口1万件商品，换得1万甲货币，可以换回7万乙货币。乙经济体的出口商因为本币汇率贬值，同样的出口，得到同样的外币，折换为本币则多出1万，利益提升明显，对于出口商来说，就是相当于本币对内升值了。所以，一个经济体的通货膨胀如果高的话，实际结果就是相当于汇率在对外升值。而一个经济体如果通货紧缩的话，则相当于本币在对外贬值。因此人民币的内升外贬，实际上是不矛盾的。

　　从另外一个角度也能理解这个问题。一个经济体发生通货膨胀，产品成本上涨，那么必然出口价格要上升，则对外销售会受阻，所以等同于汇率升值。而一个国家发生通货紧缩，产品成本降低，出口产品价格会下降，竞争力增强，等同于汇率贬值。这些同样表明一个经济体的货币外升内贬，其经济含义实际上是一致的，只是外延上表现不一样。